前面咱們說了氯化鉀市場的三大利好，分別是：上游貨源集中，下游倉庫較空，賣方話語權(quán)重；氮磷價(jià)格高位，氯化鉀相對低，有理由有目標(biāo)；國際形勢動(dòng)蕩，冬季自給偏弱，不確定性仍存。現(xiàn)在再聊聊利空。

利空一：進(jìn)口量創(chuàng)新高，長期有供應(yīng)過剩威脅
　　近15年氯化鉀平均年進(jìn)口量約為712萬噸，今年前三季度即僅1-9月份的進(jìn)口量已經(jīng)達(dá)到807萬噸。也許有人會(huì)說需求量是逐漸增加的，前面進(jìn)口量少，所以平均值比實(shí)際偏低，沒有意義。真的是這樣嗎？在這15年里，有六次進(jìn)口量超過了800萬噸，分別是2005年的883萬噸、2007年的941萬噸、2014年的803萬噸、2015年的943萬噸、2019年的908萬噸和2020年的874萬噸。而今年氯化鉀進(jìn)口量有望達(dá)到千萬噸級(jí)別，這歷史首次的壯舉，這比平均量要高出約300萬噸的數(shù)據(jù)，誰能不肝兒顫呢？而且我們還要看到來自老撾的進(jìn)口份額的大幅增長，大家已經(jīng)都知道了老撾氯化鉀產(chǎn)能正在洶涌爆發(fā)。這樣的數(shù)字以及未來的預(yù)期，不是國儲(chǔ)增量、國產(chǎn)減量可以抵消的。除非國際供應(yīng)端出現(xiàn)重大意外變故，否則長期來看氯化鉀雖是進(jìn)口主導(dǎo)品種，但卻可能要時(shí)不時(shí)面臨過剩壓力了。

　　還有剛剛發(fā)生的一件事。日前商務(wù)部發(fā)布通知，將鉀肥等商品進(jìn)口列入《實(shí)行進(jìn)出口報(bào)告的能源資源產(chǎn)品名錄》，增補(bǔ)到進(jìn)出口報(bào)告制度管理，所有鉀肥進(jìn)口商被要求及時(shí)報(bào)送每筆合同簽訂、裝船和到港情況，目前五礦化工進(jìn)出口商會(huì)建設(shè)并運(yùn)行的鉀肥進(jìn)口報(bào)告統(tǒng)計(jì)調(diào)查網(wǎng)站已正式上線（內(nèi)容建設(shè)中）。以往到船預(yù)報(bào)等消息都是很難獲得的，因?yàn)檫@種關(guān)鍵信息的不對稱性，下游往往處在被動(dòng)地位。后期一旦這種制度被貫徹執(zhí)行，其影響可想而知。

　　（不談需求的供應(yīng)過剩論是片面的，后面有機(jī)會(huì)咱們再深入討論需求或者二者結(jié)合，但實(shí)際上不討論也罷，肥料需求是剛性的，這話不是隨便說說玩的，它是兩面性的，不是么？）

利空二：國際交投也不旺，大合同有下行可能
　　目前國際氯化鉀到岸價(jià)大體在300-400美元/噸區(qū)間，我國大合同執(zhí)行價(jià)格是307美元/噸，眼下市場銷售價(jià)格折算一下約在330-360美元/噸水平。國際供應(yīng)商一直想漲，一直在放狠話，但事實(shí)是近幾個(gè)月行情反倒逐漸趨弱，價(jià)格漲跌互見之中漸漸有些后繼支撐乏力的跡象，因?yàn)樾枨筮t遲不釋放，往往是低價(jià)才有些成交動(dòng)靜，而供應(yīng)端并未因?yàn)闆_突等干擾而出現(xiàn)宣傳中的、擔(dān)憂中的問題，反而是舊的產(chǎn)能發(fā)力、新的產(chǎn)能將面市的消息越來越多，另外還有諸如棕櫚油行情不佳、印度減少鉀肥進(jìn)口補(bǔ)貼等消息。如此一來，我們世界洼地的地位若要保持，那么新的大合同價(jià)格會(huì)如何發(fā)展呢？

利空三：成也蕭何敗也蕭何，一切都有兩面性
　　我們都學(xué)過，要用發(fā)展的、辯證的眼光看待問題，其實(shí)前面的三大利好以及今天的前兩大利空都有著兩面性，所以其影響或存變數(shù)。如果下游持續(xù)觀望，上游貨源的集中就會(huì)變?yōu)闃O大的壓力；如果氮、磷跌了，那么借其光的鉀肥勢必也將受到一定的影響；如果國際動(dòng)蕩的擔(dān)憂并未成為現(xiàn)實(shí)，前面嚇唬人的可能緊張的宣傳就會(huì)成為下游抵制高價(jià)、爭取低價(jià)的動(dòng)力；當(dāng)然，如果后面進(jìn)口量突然減了，那么下游的恐慌沒準(zhǔn)要像前些天哈爾濱的暴風(fēng)雪一樣把市場上的貨源淹沒；如果印度再次出其不意的簽個(gè)高價(jià)或者國際它就反彈了，那么咱這大合同就要往上看了。這話，不是墻頭草的呢喃，是一個(gè)分析師不斷自我撕扯的驚雷！我們，要不斷地去看它們的發(fā)展，它們的傾向性和發(fā)生變數(shù)的概率……而因?yàn)檠巯聝A向于利空，所以就被列到了第三大利空之中。

　　那么氯化鉀走勢究竟會(huì)如何呢？短期依然是難大漲也難大落，長期本身就沒被看好。那么賣方大佬們是要敗了嗎？他們淡淡地笑了笑。

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